新年初始的第一份基金投资建议。
文/每日财报 方旬
2026年1月5日，华夏中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：520910，认购代码：520913，产品简称：港股通互联网ETF基金）正式发行。这个时间点并不偶然——港股互联网板块，正好站在AI科技变革和价值低估交汇的位置上。
港股市场里的科技板块，向来以波动大、弹性强出名，相关指数每年的波动率差不多都维持在 35% 左右。这种特点在市场低迷的时候，容易让负面情绪被放大；但一旦市场周期转好，往往也能带来更可观的反弹空间。
2022 年10月港股从周期低点启动新一轮行情之后，中证港股通互联网指数已经显露出比其他互联网系列指数更明显的涨幅。如今全球科技竞争的格局正在重新调整，海外资金流动性有望变好，再加上国内资金一直在持续流入港股，港股互联网板块正处在一个值得重点关注的关键窗口期。华夏基金选在这个时候推出这只 ETF，本身就很能说明他们对当前市场周期的判断。
国产AI核心资产的价值重估
全球都在经历人工智能引领的科技变革，AI技术的普及正在改变我们的经济和生活。对中国来说，科技创新是推动经济高质量发展、升级产业结构的关键。而港股市场很特殊，聚集了中国最核心的AI相关企业，自然成了全球资本关注的焦点。
华夏基金推出的港股通互联网ETF基金，其成分股都是这场AI浪潮里的主力。这些公司覆盖了AI产业链的各个关键环节：比如做AI模型和云服务的阿里、腾讯、商汤；做硬件的小米、联想；做软件应用的美图、金蝶。更重要的是，这些互联网巨头在AI的实际应用上，已经开始显现优势了。
就拿大家熟悉的互联网广告来说，有了AI大模型的助力，广告系统能更精准地摸清用户需求，推荐的广告更对胃口，点击率和赚钱效率都明显提升。像腾讯这些公司，已经靠AI部署让营销收入大幅增长，清晰地走出了“效率提高→赚钱能力增强→平台收入增加”的良性循环。
可以预见的是，随着模型以及算力的快速发展，2026年AI应用有望成为港股市场的重要增长引擎，驱动相关板块与估值的双双提升。从互联网、软件、传媒到半导体、消费零售，多个领域将受益于AI技术的渗透与落地。
当前，从字节跳动推出的豆包全家桶到阿里、百度、腾讯、小红书、B站，国内头部平台正持续加码AI应用，国产化AI应用在国际舞台上的能见度不断提升，行业呈现龙头与新势力共舞、竞争日趋活跃的态势。
更深远的变化在于，以DeepSeek为代表的国产AI大模型在国际上取得突破，正在逐步改变全球资本对中国科技企业的认知。元旦前，Meta重金收购Manus的案例，以其高溢价和闪电般的交易速度，为AI应用领域的投资价值提供了有力背书，更是直接点燃了市场热情。
以前有些海外投资者对中国科技公司比较悲观，现在这种态度正在扭转，大家开始重新审视这些企业的价值。这意味着，许多互联网平台公司，正在从我们印象里的“消费类公司”向真正意义上的“科技公司”演进，它们的估值有望随之提高，迎来长期的价值重估。
资金面宽松+估值洼地，机会难得
投资本质上是给未来的不确定性定价，而市场上的资金宽松程度，对股价和大家的投资情绪影响很大。
2025年上半年的IPO活跃为年末市场积累了明显的解禁压力，其中12月单月解禁规模高达约1260亿港元，对市场流动性及投资者情绪形成压制，并成为11月中旬以来港股加速调整的因素之一。伴随2026年1月解禁规模预计回落至500亿港元以下，市场面临的资金压力有望得到显著缓解。与此同时，经过此轮调整，港股科技板块的估值已逐步接近2024年以来的历次低位区间，长期配置价值逐步显现，或已进入左侧布局区域。
数据来源：广发证券，Wind，2025年12月19日
不仅如此，随着解禁压力减弱，港股互联网板块还迎来资金面改善与市场周期向上的双重利好。
首先，海外可能要进入降息周期，这会给港股带来更多资金。虽然短期内美联储降息的节奏可能有波动，但长期来看，美国的货币政策还是要往宽松走。市场普遍预期2026年美联储会降息，加上可能会有更倾向宽松政策的新主席上任，都可能让资金宽松来得更快，这对和海外资金关系密切的港股来说，是很大的支撑。另外，美国就业数据疲软，也让美联储降息的必要性更高了。
其次，国内资金还在持续往港股跑。2025年，内地资金通过港股通买入港股的金额创下历史新高，超过1.38万亿港元，成了支撑港股的核心力量。虽然年底因为基金考核、资金回笼等原因，流入速度慢了点，但展望2026年，在利率走低、国内经济好转、政策鼓励长期资金入市等多重因素推动下，内地资金大概率会重新加速流入港股，给港股提供坚实的资金基础。
最后，很多港股互联网龙头公司都在积极回购股票，这也能看出公司的内在价值。像腾讯、美团、阿里、小米这些大公司，近几年一直在加大对股东的回报力度。2025年港股的大额回购也没停，截至11月底，回购金额已经达到约1579亿港元。参考美股的经验，科技公司回购股票是推动股价长期上涨的重要因素之一，这种积极回报股东的做法，会成为港股科技股估值上涨的核心动力。
指数选得好，ETF用着巧
华夏中证港股通互联网ETF基金的核心价值，从它跟踪的指数就能看清——全程聚焦行业龙头。对普通投资者来说，这只ETF最大的好处就是用简单、透明的方式，直接参与港股互联网头部公司的成长，不用自己费心挑选个股。
具体来看，这只指数从港股通里挑了30家市值大、交易活跃的互联网企业，覆盖软件、线上零售、各类平台服务等核心领域。权重分配明显向龙头倾斜，截至2025年11月底，前五大成分股权重合计约58%，前十大更是达到74%。这不是盲目集中，而是贴合互联网行业“强者恒强”的现实——头部公司资金足、技术深、规模优势大，长期增长路径清晰，能让投资者更稳地分享龙头成长红利。
管理方面也有保障，华夏基金是国内被动投资领域的老牌机构，指数基金和ETF规模长期稳居行业前列，投研和运作体系成熟。拟任基金经理鲁亚运有多年量化和指数投资经验，核心工作就是严格复制指数、控制跟踪误差，尽量还原指数本身的表现，不用纠结主动择时。
当下正是关注港股互联网的关键窗口：AI浪潮打开了互联网公司效率提升和商业化的想象空间，全球资金环境有望宽松，南向资金也在持续流入港股；更重要的是估值仍处低位，截至2025年12月23日，跟踪的指数市盈率24.7倍、市销率3.34倍，分别位于历史26%、46%分位，在全球主要科技指数中偏保守，有估值修复潜力。
不过风险也要认清：这只指数年化波动率约35%，高波动、高弹性，不适合做防御资产，更适合判断行业趋势后，参与整体修复或上行行情。作为场内ETF，交易和股票类似，费用按券商标准收；同时投资境外证券，汇率波动和海外市场流动性变化的风险也不能忽视。
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新能源汽车市场：4月首周小鹏汽车以0.75万辆夺冠，理想汽车销量环比下降29.55%，价格战缓和但市场分化加剧。安徽省对新能源货车最高补贴14万元，江苏省推动分布式光伏与储能配套，刺激新能源产业链需求。
传统车企转型：京东启动欧洲线上零售品牌Joybuy，测试“211当日达”服务；顺丰西班牙仓投入运营，强化欧洲物流网络。
清明消费数据：陕西省清明假期零售餐饮销售额4.74亿元，同比增长7.48%，家电、汽车销售增长超18%；以旧换新政策带动消费4.47亿元。
黄金市场：国际金价突破3200美元/盎司，创历史新高，国内金饰价格超950元/克，但消费者转向投资金条，中国黄金单日成交4.51亿元。
外卖平台竞争：京东外卖推出“百亿补贴”，覆盖麦当劳、海底捞等品牌；美团加速拓展3C数码、药品等非餐饮品类，市场份额争夺白热化。
零售创新：盒马“云享会”实现全国配送，覆盖近4000款商品；三只羊上线自营App，会员费99元，强化私域流量运营。
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关税影响：美国对华加征关税至125%，中国反制措施同步出台，预计影响出口企业利润5%-10%。商务部推动内外贸一体化，京东、阿里等平台采购出口转内销商品，缓解企业压力。
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（全文完）
注：本报告基于公开信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
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